7月7日召开的国务院常务会议提出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

　　事实上，眼下市场上针对降准的讨论声音并不强烈。央行上一次动用人民币存款准备金这一工具，是2020年4月宣布对中小银行的定向降准。

　　有银行业界人士认为，目前，降准还是有空间的，从基础货币投放角度看，以前主要通过外汇占款，现在更多依靠中期借贷便利(MLF)等，相较于降准而言MLF期限较短，还有一定的资金成本，因此通过降准释放长期流动性，可以有助于商业银行更好地做好资产负债管理。

　　目前LPR已经连续14个月不变，商业银行负债成本较高，要降低企业尤其是中小企业的成本，需要降低银行的负债成本，降准对银行尤其是中小银行来说，释放长期资金，有助于降低企业的融资成本。

　　有证券界则认为认为，本次国常会所释放出的宽松信号，适时运用降准等货币政策工具其本质是要对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响。在未来大宗商品可能持续处于高位的情况下，由于近期上游原材料价格的上涨难以顺利向消费端传导，会使得中下游企业成本上升挤压中下游企业盈利，尤其是对中小微企业的冲击更大，进而会加大就业压力及冲击实体企业投资意愿。因此，国常会指出，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

　　谈及降准的方式和时机，有分析人士认为，降准可能采取的方式会是定向降准，时机的考量还是要要看通胀水平的变化，三季度末可能是比较好的时间窗口。

　　亦有分析人士认为，央行近期存在较大可能通过定向降准置换到期MLF的方式(类似2018年4月和10月)降低银行综合资金成本，进而引导LPR及实体部门融资成本下行，以对冲大宗价格上行对中下游行业带来的成本压力。

　　考虑到7月4000亿MLF到期，到期量是6月的2倍，下半年到期量压力不小，降准置换的可能性确实存在。针对后续的货币政策，“降准”信号释放意味着新一轮货币宽松周期的启动，至于边际宽松的节奏，亦或是宽松的手段对于当前市场而言都不是最重要的，重要的是这个从0到1的过程确立，让货币宽松有了持续想象的空间。考虑到市场对下半年资金面预期整体是中性偏紧的，国常会定调后将会出现反向修正，在未来很长一段时间内资金面大概率会维持相对宽松，带动利率进一步下台阶。